IGBT器件（絕緣柵雙極型晶體管）是一種MOSFET與雙極晶體管復合的器件。它既有易于驅動、控制簡單、開關頻率高的優點，又有功率晶體管的導通電壓低、通態電流大、損耗小的顯著優點。在節能市場領域獲得較為廣泛的應用。從消費電子，到工業控制都能見到IGBT身影。在眾多應用領域的帶動下，IGBT已經成為功率器件家族中的新興力量。
投資邏輯：我們建議從戰略角度來看待中國IGBT行業的投資機會。我們認為，中國IGBT市場未來五年將保持復合25%以上增速增長，而未來本土企業的技術創新將凸顯投資價值。
革命性、必要性：節能減排、低碳經濟勢必推動功率半導體市場繁榮，而IGBT是功率半導體的技術前沿，具有節能效率高，便于規?；a，較易實現節能智能化等優點，將成為功率半導體市場發展的主流技術。而目前該產品市場應用率較低，市場增長空間巨大。節能推動變頻家電市場的爆發性增長，進而推動其核心器件IGBT的快速成長。通常情況下變頻家電比定頻家電可節電30%~40%。2009年變頻空調銷售開始放量，變頻空調銷量占空調總銷量的比例由2008年的不足7%上升到2009年的18%左右。預計2012年變頻空調銷量將突破1000萬臺，年復合增長率達到30%~35%。同樣的，應用變頻器的電動機節能效果明顯，一般節電率在20%-30%，較高的可超過50%。而目前我國電機配備變頻器還不足10%，尚處于粗放式用電的階段，市場潛力巨大。
高增長、高容量：2009年我國IGBT市場為53億元左右，目前我國IGBT市場占整個功率器件市場份額尚不足10%，我們預計未來幾年IG－BT市場隨著節能減排的推進將得到快速發展，增速將達到20%~30%，遠超整個功率器件市場。
進口替代：中國已經擁有較好的IGBT的產業規模，同時，部分本土企業已經積極進行IGBT制造技術的突破，并取得較好的進展。而智能電網、高鐵建設、新能源汽車以及家電節能等本土市場，更為這些企業的技術突破，實現IGBT的“進口替代”創造了堅實的市場基礎。
投資策略：我們圍繞著以下三點來選擇IGBT相關企業進行投資，在行業發展初期，芯片制造環節利潤最為豐厚，擁有IGBT芯片制造技術的企業成為我們優先考慮條件之一；而在“進口替代”的投資邏輯下，IGBT制造技術突破順序成為企業受益的先決條件，因此，技術突破順序也是我們考慮因素；本土市場是這些企業實現技術突破的關鍵因素，對企業的選擇我們也將立足于最貼近本土市場的企業。
投資標的：根據這三大標準，我們推薦華微電子、中環股份與長電科技，關注科達股份。
：鞏經理
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：南京塞姆泵業有限公司
