即將于今日上會的上海新時達電氣股份有限公司，卻遭到了網友的眾多質疑。在行業需求大幅上升的情況下，公司近三年的銷售量卻停滯不前，且與大客戶的訂單逐年下降，公司持續盈利能力不足，成長空間也十分有限，這些都是公司在招股說明書中不可掩蓋的事實。
持續盈利能力不足
盡管公司在招股書中作出了眾多的解釋，但近三年來新時達的增長著實乏力！銷售收入最近三年只增長2570萬，平均增長率約為2.25%，遠遠落后于行業的平均增長水平；合并利潤則出現了下滑，從2007年7421萬下降到2009年的6510萬，下滑了12%。
2007年度至2009年度，新時達實現的營業收入分別為3.82億元、3.43億元、4.08億元，2008年公司的營業收入下滑了10%，2009年也僅增長18.95%。歸屬于母公司股東的凈利潤則分別為7247.17萬元、5940.27萬元、6393.85萬元，2008年公司的凈利潤也下滑了18%，2009年較2007年也下滑了11.77%。
從招股說明書中可以看出，2007年-2009年，我國電梯產量分別為21.6萬臺、24.5萬臺、26萬臺，增長率分別為28.57%、13.43%、6.12%。盡管電梯產量的市場份額在逐年增加，公司近三年的電梯銷量卻停滯不前，分別為12126臺、11572臺、13323臺。
這樣的銷售數據和這樣的營業收入，實在難以掩飾公司盈利能力不足的事實。
成長空間有限
除了持續盈利能力不足，新時達主營產品未來的成長空間也很有限，公司在招股說明書中則對此避重就輕。
據招股書，新時達的主營產品分兩種，一是電梯控制系統，二是電梯專用變頻器。據統計，2004年至2009年我國電梯控制系統市場需求量復合增長率達到20.0%，2009年達到27.5萬套的水平。按金額計算，2009年我國電梯控制系統行業市場規模達到41.3億元。
而我國電梯變頻器市場需求量，2004年至2009年復合增長率達到19.54%，2009年達到21.8萬臺的水平。按金額計算，2009年我國電梯變頻器行業市場規模達到9.81億元。
“電梯控制系統的市場空間已經包含了專用變頻器的市場空間，新時達分開描述而又不做說明，實在不妥。”有分析人士表示。
可就在這41.3億元的電梯控制系統行業市場規模中，還有一半的市場是屬于不可達市場。
根據電梯整機廠商現有的生產模式，目前我國電梯控制系統的市場供給來自于兩個方面，一部分由電梯整機廠商自產自配，一部分則由專業電梯控制系統生產企業提供。電梯整機廠商自產自配的電梯控制系統不參與市場競爭，稱為非競爭市場，占國內市場需求總量約57%左右。
其余43%的市場份額則為有效競爭市場，由國內外獨立的電梯控制系統配套供應商自由競爭，新時達則參與其中。也就是說，新時達主營業務可達市場空間不到20億元，成長空間實在有限。
大客戶流失
雖然行業需求在大幅上升，但新時達的大客戶卻在不斷流失，其和大客戶的業務往來逐年減少。招股書顯示，2007年度、2008年度以及2009年度，公司向前五大客戶的銷售金額占公司營業收入的比例分別為63.97%、46.49%和39.57%，呈逐年下降趨勢。而公司近三年的第一大客戶奧的斯電梯所屬公司與新時達的合作業務更是下滑得厲害，從2007年的16886.10萬元下滑至2009年的8481.21萬元，下滑幅度高達50%。對第二大客戶迅達電梯集團所屬公司銷售的收入總體上也呈下滑趨勢，下滑幅度達36%。
新時達的優勢在于其電梯行業入行較早，早先在電氣成套上有成本優勢，與電梯行業幾個大的客戶有業務往來。“而近年由于國內一體化技術的成熟，新時達分體機的成本優勢不再，所以從招股說明書中看出，在行業需求大幅度上升的同時，其和大客戶的業務往來逐年減少。其競爭對手默納克卻表現出強有力的增長力。”有網友對此表示。
新時達的產品覆蓋了從電梯控制系統、電梯專用變頻器、電線電纜、人機交換系統等，涉及多個領域和專業的技術和生產工藝。但在國內，其涉足的每個產品都有只做單類產品的專業化公司與其競爭：蘇州默納克控制技術有限公司主營電梯一體化控制系統；上海長順電梯電纜有限公司主營電梯電線電纜；上海貝思特電氣有限公司主營人機交換系統等。這種競爭的結果要么造成大客戶流失、要么造成價格大幅度下滑。
“公司最大客戶奧迪斯所屬公司訂單量持續下滑的主要原因就是其丟失了人機交換系統和電線電纜的市場。”有網友對此表示。據了解，2005年才開始銷售電梯行業配套的產品的蘇州默納克控制技術有限公司，2009年度的電梯一體化控制器（歸屬為電梯專用變頻器）銷售臺量已經達到2.1萬多臺，已經超過新時達同期的16700臺量。
：鞏經理
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：南京塞姆泵業有限公司
