企業年金的遠慮近憂
從長遠看，對中國金融業來說，企業年金市場的啟動，不但意味著一塊巨大的奶酪，也意味著一次格局重組的沖擊。
春節前夕，國家勞動和社會保障部傳出消息，醞釀已久的《企業年金基金管理機構資格認定暫行辦法》終告出臺，將于3月1日起正式實施，至此，與企業年金相關的法律制度已經基本齊備。這一消息，將過去一年的“企業年金熱”推向了一個新高潮。銀行、保險、基金、券商、信托……幾乎所有的金融機構，都瞄準了這塊新露面的香餑餑。
發達國家經驗表明，一個成熟的社會養老體系，應該有三部分組成：一是基本養老，二是企業年金，三是商業養老保險。一般來說，基本養老屬于雪中送炭，是強制性的，任何企業都必須執行；企業年金則是錦上添花，效益好的企業自愿建立。但事實證明，錦上添花也并非易事。
熱與冷的反差
企業年金的話題，炙手可熱。
從理論上說，起源于發達國家的企業年金，是一種多贏策略。企業年金可以由企業出資，也可以由企業和職工按約定的比例共同出資籌集，計入職工個人賬戶，實行全額積累,其投資收益也按比例計入個人賬戶中。因此，它也被稱為補充養老金，或員工福利計劃。這種制度，起碼有三大好處:對政府來說，減輕了養老金對于財政的壓力;對企業來說，是一副頗具誘惑力的金手銬，將人才牢牢地拴住;對員工來講，日積月累到退休時，職工不但能享受基本養老保障，還可以得到一筆相當可觀的年金。這樣一件好事，大家自然都樂意。
企業年金中蘊藏的巨大機遇，更是讓金融機構垂涎三尺。根據世界銀行估算，到2030年，中國企業年金市場將達到1.85萬億美元，折合人民幣近15萬億元。這個數字，相當于目前中國保險業總資產規模的15倍，相當于中國股市流通市值的10多倍。而企業年金，又和其他金融資源不同，幾乎每一類金融機構都有介入的理由和自己的競爭優勢。保險公司有保險公司的精算優勢，銀行有銀行的信譽優勢，而以信托方式設立的企業年金，讓信托公司運作也很合理，就連陷入困境的基金公司和券商們也希望用這個新業務來扭轉時局，其實患上資金缺乏癥的股市，也已把企業年金入市當成了提振信心的理由。
然而，能真正從中嘗到甜頭的金融機構，至今仍屬鳳毛麟角。盡管潛力驚人，但根據有關部門披露的數據，目前中國企業年金市場，只有數百億的規模，想象與現實之間的差距極大，而且這數百億企業年金，主要由各地的社保中心進行管理，商業機構很難插足。去年，太平、平安兩家專業養老金公司宣告開業，但除了在少數勞動保障部試點地區開展年金業務外，這兩個先行者主要還只能選擇開展商業養老保險。銀行、信托、基金等機構熱情高漲，紛紛成立專門負責企業年金的部門，但事實上極少能爭取到真正的企業年金業務。
這個剛剛啟動的市場，商業化的春天并未到來。
近憂：稅惠何時陽光普照
3月1日實施的新法規，是個契機。一系列制度的完善，至少讓商業機構有了合法的資格，資本市場也聽到了企業年金入市的腳步聲。但這并不意味著企業年金市場即將大規模啟動。從國際經驗看，每一個擁有成熟企業年金體系的國家，都有相應的稅收優惠政策。但在國內，目前并沒有這樣一個陽光普照的全國性政策。
業內專家普遍認為，對政府而言，這是個劃算的政策。實行稅惠的確會減少政府的財政收入，但作為社會養老體系的重要支柱，企業年金的存在，又可以大幅減輕財政的養老負擔。有關測算表明，在企業年金上，政府每減少1元錢的稅收，最終可以節省5元的養老開支。
探索已經開始。目前，上海、深圳、浙江等地相繼對企業年金制訂了地方性的稅收政策：企業年金，占工資總額4％以內的，在企業成本費用中列支，準予稅前扣除。這些地區，也成為目前國內企業年金的主要聚集地。但是即使在這些地區，這種稅惠依然不是陽光普照。 以上海為例，由于跨國公司、國有大企業總部的集聚，上海的企業年金在百億元上下，在現有的企業年金總量中占有舉足輕重的位置，但這里并沒有形成企業年金市場。因為在上海，企業年金交由社保中心管理，可以享受稅惠，而通過保險公司等其他商業機構管理，則沒有這條優惠。如此一來，商業機構在市場上自然處于弱勢地位，只能對這一巨大的市場“望洋興嘆”。在過去的一年中，上海的保險公司曾在這一問題上多方抗爭，但至今沒有結果。有意思的是，國內首批兩家養老金公司都把總部設在了上海，顯然是看好這一地區市場的潛力，但目前，這兩家都沒有在上海開展真正的企業年金業務。
一個公平而普遍的稅惠制度，已經成為橫在中國企業年金市場面前最大的一道檻。
遠慮：金融格局重組的風險
可喜的是，從今年開始，越來越多的地方政府，開始對企業年金實施稅惠政策。作為全國試點，遼寧省社保中心將企業年金，移交太平人壽進行管理，更是邁出了商業機構介入年金市場的第一步。但是，近憂之外還有遠慮，從長遠看，對中國金融業來說，企業年金市場的啟動，不但意味著一塊巨大的奶酪，也意味著一次格局重組的沖擊。
不少專家認為，企業年金這一新興市場，是金融資源重組的一次契機。中國的企業年金，以信托方式設立，帶有養老保險性質，同時又可以直接進入資本市場。可以說，多重金融業務，都在這一領域交叉，同一家金融機構可以在年金管理和運營中扮演多個角色，而且設立年金的大企業也可以自己成立年金管理公司，直接運營年金。這種混業經營中蘊藏的風險，不僅對于年金管理者是一次考驗，對于目前中國分業監管體系的協調能力同樣是一次挑戰。
企業年金的另一大功能，是促進資本市場的發展。對中國股市來說，企業年金，不但是筆巨大的資金，而且是一個長期穩健的投資者。這樣一個投資者的壯大，有助于改變股市片面的“融資”和“圈錢”功能。從一些國家的實踐看，企業年金對資本市場的投資正由保守被動向積極主動發展。在美國，目前企業年金60%的資金進入股市進行投資。然而，資本市場與企業年金的關系是相輔相成的，企業年金，不同于其他投資基金，從本質上說，是職工的養老本錢，其對于穩健的要求相當高，一旦出現風險，后果將十分嚴重。因此，只有一個成熟的資本市場，才可能真正吸引企業年金的進入。
春節前夕，國家勞動和社會保障部傳出消息，醞釀已久的《企業年金基金管理機構資格認定暫行辦法》終告出臺，將于3月1日起正式實施，至此，與企業年金相關的法律制度已經基本齊備。這一消息，將過去一年的“企業年金熱”推向了一個新高潮。銀行、保險、基金、券商、信托……幾乎所有的金融機構，都瞄準了這塊新露面的香餑餑。
發達國家經驗表明，一個成熟的社會養老體系，應該有三部分組成：一是基本養老，二是企業年金，三是商業養老保險。一般來說，基本養老屬于雪中送炭，是強制性的，任何企業都必須執行；企業年金則是錦上添花，效益好的企業自愿建立。但事實證明，錦上添花也并非易事。
熱與冷的反差
企業年金的話題，炙手可熱。
從理論上說，起源于發達國家的企業年金，是一種多贏策略。企業年金可以由企業出資，也可以由企業和職工按約定的比例共同出資籌集，計入職工個人賬戶，實行全額積累,其投資收益也按比例計入個人賬戶中。因此，它也被稱為補充養老金，或員工福利計劃。這種制度，起碼有三大好處:對政府來說，減輕了養老金對于財政的壓力;對企業來說，是一副頗具誘惑力的金手銬，將人才牢牢地拴住;對員工來講，日積月累到退休時，職工不但能享受基本養老保障，還可以得到一筆相當可觀的年金。這樣一件好事，大家自然都樂意。
企業年金中蘊藏的巨大機遇，更是讓金融機構垂涎三尺。根據世界銀行估算，到2030年，中國企業年金市場將達到1.85萬億美元，折合人民幣近15萬億元。這個數字，相當于目前中國保險業總資產規模的15倍，相當于中國股市流通市值的10多倍。而企業年金，又和其他金融資源不同，幾乎每一類金融機構都有介入的理由和自己的競爭優勢。保險公司有保險公司的精算優勢，銀行有銀行的信譽優勢，而以信托方式設立的企業年金，讓信托公司運作也很合理，就連陷入困境的基金公司和券商們也希望用這個新業務來扭轉時局，其實患上資金缺乏癥的股市，也已把企業年金入市當成了提振信心的理由。
然而，能真正從中嘗到甜頭的金融機構，至今仍屬鳳毛麟角。盡管潛力驚人，但根據有關部門披露的數據，目前中國企業年金市場，只有數百億的規模，想象與現實之間的差距極大，而且這數百億企業年金，主要由各地的社保中心進行管理，商業機構很難插足。去年，太平、平安兩家專業養老金公司宣告開業，但除了在少數勞動保障部試點地區開展年金業務外，這兩個先行者主要還只能選擇開展商業養老保險。銀行、信托、基金等機構熱情高漲，紛紛成立專門負責企業年金的部門，但事實上極少能爭取到真正的企業年金業務。
這個剛剛啟動的市場，商業化的春天并未到來。
近憂：稅惠何時陽光普照
3月1日實施的新法規，是個契機。一系列制度的完善，至少讓商業機構有了合法的資格，資本市場也聽到了企業年金入市的腳步聲。但這并不意味著企業年金市場即將大規模啟動。從國際經驗看，每一個擁有成熟企業年金體系的國家，都有相應的稅收優惠政策。但在國內，目前并沒有這樣一個陽光普照的全國性政策。
業內專家普遍認為，對政府而言，這是個劃算的政策。實行稅惠的確會減少政府的財政收入，但作為社會養老體系的重要支柱，企業年金的存在，又可以大幅減輕財政的養老負擔。有關測算表明，在企業年金上，政府每減少1元錢的稅收，最終可以節省5元的養老開支。
探索已經開始。目前，上海、深圳、浙江等地相繼對企業年金制訂了地方性的稅收政策：企業年金，占工資總額4％以內的，在企業成本費用中列支，準予稅前扣除。這些地區，也成為目前國內企業年金的主要聚集地。但是即使在這些地區，這種稅惠依然不是陽光普照。 以上海為例，由于跨國公司、國有大企業總部的集聚，上海的企業年金在百億元上下，在現有的企業年金總量中占有舉足輕重的位置，但這里并沒有形成企業年金市場。因為在上海，企業年金交由社保中心管理，可以享受稅惠，而通過保險公司等其他商業機構管理，則沒有這條優惠。如此一來，商業機構在市場上自然處于弱勢地位，只能對這一巨大的市場“望洋興嘆”。在過去的一年中，上海的保險公司曾在這一問題上多方抗爭，但至今沒有結果。有意思的是，國內首批兩家養老金公司都把總部設在了上海，顯然是看好這一地區市場的潛力，但目前，這兩家都沒有在上海開展真正的企業年金業務。
一個公平而普遍的稅惠制度，已經成為橫在中國企業年金市場面前最大的一道檻。
遠慮：金融格局重組的風險
可喜的是，從今年開始，越來越多的地方政府，開始對企業年金實施稅惠政策。作為全國試點，遼寧省社保中心將企業年金，移交太平人壽進行管理，更是邁出了商業機構介入年金市場的第一步。但是，近憂之外還有遠慮，從長遠看，對中國金融業來說，企業年金市場的啟動，不但意味著一塊巨大的奶酪，也意味著一次格局重組的沖擊。
不少專家認為，企業年金這一新興市場，是金融資源重組的一次契機。中國的企業年金，以信托方式設立，帶有養老保險性質，同時又可以直接進入資本市場。可以說，多重金融業務，都在這一領域交叉，同一家金融機構可以在年金管理和運營中扮演多個角色，而且設立年金的大企業也可以自己成立年金管理公司，直接運營年金。這種混業經營中蘊藏的風險，不僅對于年金管理者是一次考驗，對于目前中國分業監管體系的協調能力同樣是一次挑戰。
企業年金的另一大功能，是促進資本市場的發展。對中國股市來說，企業年金，不但是筆巨大的資金，而且是一個長期穩健的投資者。這樣一個投資者的壯大，有助于改變股市片面的“融資”和“圈錢”功能。從一些國家的實踐看，企業年金對資本市場的投資正由保守被動向積極主動發展。在美國，目前企業年金60%的資金進入股市進行投資。然而，資本市場與企業年金的關系是相輔相成的，企業年金，不同于其他投資基金，從本質上說，是職工的養老本錢，其對于穩健的要求相當高，一旦出現風險，后果將十分嚴重。因此，只有一個成熟的資本市場，才可能真正吸引企業年金的進入。
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