供給側改革是國家長期發展的戰略方針，去產能只是第一步，后續隨著違規產能的關停，以及采暖季環保限產的實施，使電解鋁行業實現產能出清、產能下降、庫存回歸至合理水平，行業供給過剩的局面得以扭轉，企業利潤持續改善，最終實現企業資產負債率下降至正常水平，行業得以平穩、健康、有序的發展。目前主要電解鋁企業資產負債率仍然較高，違規產能正逐步關停，仍有較大的改善空間，在此期間，電解鋁價格有望持續上漲。

　　上游廢鋁供應大增，但冶煉產能收縮，廢鋁行業盈利改善

　　鋁制品的平均報廢周期為15-18 年，而我國鋁消費大幅增長起步于2003年，隨著報廢期的來臨以及基數的擴大，預計自2017 年起，廢鋁的供應量將由之前10%左右的增速上升至15%。而廢鋁冶煉由于起步晚，發展不規范，存在眾多小、亂、散冶煉廠，雖然我國先后頒布行業準入規范，集中度有所提升，但目前仍有57%的產能屬于違規產能，隨著環保督查的推進，違規產能將加速出清，行業供需將由賣方市場轉入買方市場，廢鋁行業盈利改善。

　　公司擁有江蘇太倉（38 萬噸）、馬來西亞（27 萬噸）兩個合計產能約65萬噸的再生鋁合金錠生產基地，充分受益廢鋁行業盈利改善，考慮到公司現有產能利用率不足50%，隨著產能利用率的提升，業績彈性值得期待。

　　2016 年公司完成對美國Metalico 公司的收購，成為首家全球性再生鋁回收+處理+利用的一體化企業，不但商業模式得以優化，原材料得以保證，更獲得了產業鏈上100%的利潤。Metalico 公司2017H1 凈利潤3312 萬元實現扭虧，增厚公司業績。汽車報廢期限通常為10-15 年，我國即將進入汽車報廢高峰期，預測到2020 年報廢汽車行業的市場空間在350 億元左右。Metalico 公司具有較為成熟的汽車回收、拆解、深加工技術，未來憑借怡球資源的資金實力，在適當的時機將Metalico 成熟的汽車回收、拆解、深加工模式引入到中國市場，積極參與中國報廢汽車回收拆解市場整合，建設國內再生資源回收網絡，有望成為公司新的業績增長點。

　　廢七類廢鋁屬于此次政府禁止進口的洋垃圾之列，我的有色網估計廢七類廢鋁占整個廢鋁40-50%左右，折合約100 萬噸。一旦實施，將會引發海外廢鋁價格走低、國內廢鋁及鋁錠價格走高。作為擁有美國回收拆解資質的公司，公司將享受海外低價廢鋁國內高價產品的優勢，公司將盡享廢七類禁止政策紅利。