最近，煤炭迎來了限價令，發改委說讓動力煤的價格不能超過570元一噸，一時間，煤炭股紛紛暴跌，拖累了上證。而其他股指也紛紛大跌，就不僅僅是煤炭的問題了。
大家都知道，通過供給側改革之后，淘汰了一些煤炭的產能，然后煤炭就走上了價格大漲之路。煤炭企業在2016-2017年紛紛扭虧為盈，利潤增幅不超過100%都不好意思給人打招呼。只是苦了發電的企業了，上游煤炭漲價，下游價格保持不變，社會用電量增幅不大，需求端發力，日子是非常難熬。
我曾經說過，過去兩年的邏輯就是通過供給側改革之后，煤炭和鋼鐵價格上漲，拉動了PPI上漲，帶來規模以上企業利潤大幅增長，而這些企業也是銀行的大客戶，所以銀行利潤增速保持為正，整體的不良率沒有繼續增長。
但是從去年四季度以來，PPI掉頭向下，規模以上企業的利潤增速也掉頭向下，從去年的兩位數掉到了今年的個位數。那現在限價會造成怎樣的后果呢？
其實，限不限價，煤炭價格都迎來了拐點。所以，即便是不限價，煤炭價格也難以再大幅度上漲。但是煤炭和房地產市場有不同的地方，房地產一限價，就會造成新房和二手房價格的倒掛，于是不斷出現了“萬人搶房”的新聞，然后房地產一副供不應求的樣子。這是因為群眾絕大多數時候都會受到“狂熱”或者"恐懼“的情緒驅動，也就是非理性的。所以限價包括限購，反而推動了房地產的投機熱潮。
而煤炭的客戶主要是發電企業，都是相對理性的經濟個體，而且也不存在一個倒掛的市場，所以限價不會帶來需求的爆發。這對于煤炭企業而言，不是一個好消息。
一旦煤炭的利潤變成了負增長，那么可以說就會帶動大部分企業的利潤下滑，真是進一步牽涉到銀行的壞賬，影響整個系統的安全性。當然，我說了，是否限價其實趨勢都已經較為明顯了。然后放眼看看全球，似乎一季度除了美國和香港還在繼續火熱之外，歐洲和日本又重新陷入了衰退。當然，目前也只有美國和香港處于明顯的加息周期中，大家只有祈禱加息不要太快。
大家都知道，通過供給側改革之后，淘汰了一些煤炭的產能，然后煤炭就走上了價格大漲之路。煤炭企業在2016-2017年紛紛扭虧為盈，利潤增幅不超過100%都不好意思給人打招呼。只是苦了發電的企業了，上游煤炭漲價，下游價格保持不變，社會用電量增幅不大，需求端發力，日子是非常難熬。
我曾經說過，過去兩年的邏輯就是通過供給側改革之后，煤炭和鋼鐵價格上漲，拉動了PPI上漲，帶來規模以上企業利潤大幅增長，而這些企業也是銀行的大客戶，所以銀行利潤增速保持為正，整體的不良率沒有繼續增長。
但是從去年四季度以來，PPI掉頭向下，規模以上企業的利潤增速也掉頭向下，從去年的兩位數掉到了今年的個位數。那現在限價會造成怎樣的后果呢？
其實，限不限價，煤炭價格都迎來了拐點。所以，即便是不限價，煤炭價格也難以再大幅度上漲。但是煤炭和房地產市場有不同的地方，房地產一限價，就會造成新房和二手房價格的倒掛，于是不斷出現了“萬人搶房”的新聞，然后房地產一副供不應求的樣子。這是因為群眾絕大多數時候都會受到“狂熱”或者"恐懼“的情緒驅動，也就是非理性的。所以限價包括限購，反而推動了房地產的投機熱潮。
而煤炭的客戶主要是發電企業，都是相對理性的經濟個體，而且也不存在一個倒掛的市場，所以限價不會帶來需求的爆發。這對于煤炭企業而言，不是一個好消息。
一旦煤炭的利潤變成了負增長，那么可以說就會帶動大部分企業的利潤下滑，真是進一步牽涉到銀行的壞賬，影響整個系統的安全性。當然，我說了，是否限價其實趨勢都已經較為明顯了。然后放眼看看全球，似乎一季度除了美國和香港還在繼續火熱之外，歐洲和日本又重新陷入了衰退。當然，目前也只有美國和香港處于明顯的加息周期中，大家只有祈禱加息不要太快。
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