事項

公司發布 2018 年半年度業績預告修正公告，預計歸母凈利潤約 8000萬元-1 億元，比上年同期上升 30.98%-63.73%。而此前公司在一季報中預計歸母凈利潤相比上年同期上升 73.55%-122.67%。 但公司上半年營收同比大幅增長， 經營性現金流有所改善。 凈利潤增幅不達預期主要系營收結構變化導致毛利率不及預期，銷售費用和研發投入比預計增加。

評論

景觀照明業務增加影響凈利潤， 增速仍維持高水平。 公司下調上半年凈利潤增速，預計歸母凈利潤約8000萬元-1億元，比上年同期上升30.98%-63.73%。而此前公司在一季報中預計歸母凈利潤比上年同期上升73.55%-122.67%。 業績下調主要原因系景觀照明業務毛利率相對較低，占營收比重較高， 但凈利潤增速仍保持較高水平。 景觀照明未來幾年在冬奧會、建國70周年等大事件驅動下有望景氣度持續。 子公司千百輝曾完成金磚會議等諸多著名項目，業內享有美譽，借助上市公司平臺業績有望加速成長。

小間距技術全球領先，世界杯賽場上風采盡顯。 公司小間距技術全球領先，連續為三屆世界杯上提供led顯示系統解決方案。隨著小間距產品成本逐步下降， 向商顯領域滲透。 公司計劃向中端市場延伸， 未來有望擴大營收規模。與北大成立人工智能實驗室，加快“智能+”戰略布局。 6月16日， 公司與北大深圳研究生院共同成立“人工智能場景認知技術與產業創新聯合實驗室”，加快推動公司led、金融科技和體育三大業務板塊的智能化升級戰略。 公司金融電子業務國內排名領先，布局服務型機器人和區塊鏈技術， 有望提前受益智慧銀行的普及。

鑒于小間距和景觀照明行業景氣度高漲，公司業務飛速增長， 我們上調公司18-20年的營業收入分別至20.01/29.11/37.46億元，歸屬母公司凈利潤分別為2.15/3.34/4.48億元，每股盈利分別為0.35/0.55/0.73元,對應pe分別為19/12/9倍,維持“增持”評級。