2018年，飛樂音響過得并不舒心。先是收到上海證券交易所的處分決定書和監(jiān)管函，后又因北京申安聯合與上海佳潤珠寶的借貸糾紛案躺槍。與此同時，飛樂音響近兩年的營業(yè)收入與凈利潤出現雙雙下降。可見，飛樂音響的處境令人堪憂！

　　白馬變成黑天鵝

　　說起飛樂音響，就不得不提及其“輝煌”的前世今生。資料顯示，飛樂音響曾是中國第一股，1986年就曾震驚世界。也是1990年滬市老八股之一。1997年，飛樂音響被儀電集團收購后，轉型綠色照明，保殼成功。之后業(yè)績較穩(wěn)定，但也談不上非常好。可以說，飛樂音響是真正見證了A股的歷史，具有非同一般意義的上市公司。

　　2018年12月28日，上海證券交易所在其官網披露了對飛樂音響及多位公司高管的處分決定書和監(jiān)管函。經查明，飛樂音響在信息披露、規(guī)范運作等方面，有關責任人在職責履行方面存在違規(guī)行為：1.公司存在重大會計差錯，導致2017年半年度報告、第3季度報告披露不真實、不準確，并導致2017年度內控報告被出具否定意見；2.2017年度業(yè)績預告不及時。

　　上交所認為，飛樂音響定期報告信息披露不真實、不準確，業(yè)績預告不及時；公司時任董事長黃金剛作為公司負責人和信息披露第一責任人，時任總經理莊申安作為公司經營管理主要人員，時任總會計師李虹作為財務負責人，時任董事會秘書趙開蘭作為公司信息披露事務具體負責人，未能勤勉盡責，未能認真對待并審慎處理公司2017年半年度報告、第3季度報告及2017年度業(yè)績預告事宜，對公司違規(guī)行為負有責任。

　　所以，最后經上交所紀律處分委員會審核通過，根據有關規(guī)定，做出如下紀律處分決定：對飛樂音響和時任董事長黃金剛、時任總經理莊申安、時任總會計師李虹予以公開譴責；對時任董事會秘書趙開蘭予以通報批評。

　　2019年1月1日，飛樂音響發(fā)布公告稱，因企業(yè)借貸糾紛一案，公司第二大股東北京申安聯合有限公司（以下簡稱“申安聯合”）所持公司4350萬股被司法劃轉。

　　據了解，申安聯合所持飛樂音響1.68億股無限售流通股因上海佳潤珠寶有限公司（以下簡稱“佳潤珠寶”）與申安聯合企業(yè)借貸糾紛一案，于2018年12月4日被上海市第一中級人民法院（以下簡稱“一中院”）司法凍結。

　　2018年12月24日，申安聯合與佳潤珠寶自愿達成調解協議，一中院出具了民事調解書。經協商，雙方同意將申安聯合持有的4350萬股飛樂音響的股票劃轉至佳潤珠寶法定代表人孫海峰名下。2018年12月27日，一中院根據執(zhí)行裁定書在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完成登記手續(xù)，對上述凍結股份中1.25億股解除了司法凍結。

　　2018年12月28日，一中院根據執(zhí)行裁定書在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完成司法劃轉過戶登記手續(xù)，上述凍結股份中的4350萬股被司法劃轉至孫海峰名下。

　　司法劃轉后，申安聯合持有飛樂音響1.25億股無限售流通股，占公司總股本的12.63％，其中1.22億股為質押狀態(tài)。

　　如果說，這兩件事只是讓其表面難堪的話，那么業(yè)績的乏力表現，則是梗在飛樂音響心頭的一根刺。業(yè)績的持續(xù)下滑，使得飛躍音響曾一度被扣上“業(yè)績變臉、黑天鵝”等標簽。

　　業(yè)績爆發(fā)系并購暴跌亦并購

　　2018年三季度報告顯示，飛躍音響前三季度營業(yè)收入23.67億元，同比減少44.58％，歸屬上市公司股東的凈利潤——8.28億元，同比減少587.81％。

　　飛樂音響表示，2018年年，公司內外部環(huán)境發(fā)生了重大變化，主要子公司面臨收入增長乏力、成本費用居高不下、業(yè)績下滑的經營困境。比如，2017年財政部和發(fā)展改革委等部委發(fā)布的PPP重磅政策文件對去年著重布局PPP智慧城市業(yè)務的北京申安造成了重大沖擊，導致北京申安2017年度銷售收入、凈利潤大幅下降。持續(xù)到2018年上半年，北京申安業(yè)務情況及各項經營指標仍未改善。再加上，上海亞明及喜萬年集團因傳統照明產品市場萎縮，傳統渠道銷售模式局限等原因，導致經營業(yè)績不佳。可見，飛樂音響業(yè)績暴漲與下滑都是源于“并購”。

　　2014年5月20日，飛樂音響發(fā)布重組預案：公司擬以發(fā)行股份及支付現金方式收購北京申安集團合計100％股權，并向儀電電子集團及芯聯投資發(fā)行股份募集配套資金。

　　2015年的財務報表顯示，飛樂音響實現營業(yè)收入50.72億，同比2014年增長137.65％，取得歸屬上市公司股東凈利潤3.76億，同比增長482％。財報業(yè)績的大幅增長，一個主要原因是公司2014年末完成收購北京申安集團100％股權，后者自2014年12月31日起納入合并報表范圍。

　　而莊申安在接受媒體采訪時表示，除了申安的業(yè)績直接并入報表的原因之外，更重要是兩者融合后產生了很強的協同效應，上海亞明在渠道銷售上的優(yōu)勢，申安的整體解決方案即項目服務上的優(yōu)勢，兩者疊加之后對雙方的業(yè)務都產生了很大的正向影響，2015年公司在城市照明業(yè)務上有了非常大的提高，因此才實現了收入和利潤都大幅增長的情況。

　　舔到甜頭的飛樂音響繼續(xù)開啟并購之后。

　　2015年12月10日，飛樂音響以現金1.38億歐元（折合人民幣約9.7億元）收購Havells集團持有的喜萬年品牌的80％股份；以及現金1040萬歐元（折合人民幣約0.73億元）收購其采購主體香港Exim的80％股份。

　　2016年6月，飛樂音響以3450萬歐元價格收購關聯方Havells Holdings Limited（以下簡稱“HHL”）持有的Feilo Malta Limited（以下簡稱“FML”）20％股權。至此，飛樂音響實現對喜萬年集團實現100％控股。

　　可見，飛樂音響欲通過資本手段收購兼并喜萬年來實現在全球大多數國家的銷售，在這種渠道合作中，逐步建立起自己的海外工廠和研發(fā)基地，從而實現全球布局。

　　雖然2016年喜萬年集團的并入使得飛樂音響國外市場收入從5.7億元增長到2016年的31億元，同比大增445.63％。雖然營業(yè)收入是擴大了，收購也在一定程度上提升了飛樂音響的品牌影響力，但并未給上市公司帶來更多利潤。2016年喜萬年集團實現持續(xù)經營的扣非凈利潤為1232萬歐元，但FML2016年全年虧損1.3億元。

　　飛樂音響通過購并，成為了一家整體照明解決方案供應商。而其旗下能提供過半營業(yè)收入的兩家子公司上海亞明和北京申安聯合、喜萬年在2017年、2018年增長乏力，并沒有為其帶來戰(zhàn)略結構調整時所期待的收益。

　　據財報數據顯示，上海亞明2018年前三季度營業(yè)總收入23899萬元，較2017年同期減少24.49％，凈利潤——3919萬元，較2017年同期增加虧損1884萬元；而同樣經營制造LED的北京申安，因布局PPP智慧城市業(yè)務造成的重大沖擊，導致其近兩年業(yè)績持續(xù)惡化，2018年前三季度營業(yè)總收14315萬元，較2017年同期減少87.71％，凈利潤——19268萬元，較2017年同期減少633.17％。

　　由此可以看出，曾經給飛樂音響帶來巨大實惠的北京申安，如今卻成了飛樂音響最大的包袱。而作為飛樂投資旗下的全資子公司，喜萬年集團也成了飛樂音響的又一個漏勺。

　　實施戰(zhàn)略轉型

　　飛樂音響業(yè)績下滑除了與斥巨資并購兩家企業(yè)達不到預期之外，還與國家政策變化有關。不過，飛樂音響已經積極采取行動，及時調整戰(zhàn)略戰(zhàn)術，以期重現“中國第一股”的風采。

　　近年來，飛樂音響秉承“聚焦智慧照明產業(yè)”的戰(zhàn)略方針，致力于從傳統制造商向提供整體照明規(guī)劃布局方案的現代化多元服務商轉型，堅持深耕照明產業(yè)多年，憑借其深厚積累與資源稟賦、產權機制優(yōu)勢、戰(zhàn)略與平臺支持，建立了多元品牌矩陣與輻射海內外的全方位產能布局，確立了卓越的市場地位與行業(yè)影響力。

　　與此同時，飛樂音響通過加大研發(fā)不斷鞏固其核心競爭力。其擁有多項綠色智慧照明的核心技術，已形成包括90項發(fā)明專利在內的493項各種專利、軟件著作權等自主知識產權。

　　隨著物聯網的普及與推進，智慧城市逐漸成為當下政府及企業(yè)熱推的項目，而智能照明作為智慧城市不可或缺的一部分，順勢成為了照明企業(yè)發(fā)展的熱點，呈現出“百家爭鳴”的景象。

　　在主推智慧城市的眾多企業(yè)中，飛樂音響占有大部分話語權。因為飛樂音響背靠上海市重點大型國企集團——儀電控股，擁有雄厚的資金以及技術底蘊。此外，儀電集團除了飛樂音響之外還有190多家企業(yè)，這些都為飛樂音響提供了強有效的支持。對此飛樂音響副總經理兼營銷管理中心總監(jiān)趙海茹對OFweek半導體照明網表示：“儀電集團未來發(fā)展方向主要在云計算、物聯網等智慧城市領域，而上海亞明主要側重照明業(yè)務。”據悉，飛樂音響將利用地處上海的優(yōu)勢，積極參與上海智慧城市建設中的智慧照明工程建設，布局上海智慧照明工程項目。

　　飛樂音響表示，將繼續(xù)以戰(zhàn)略為引領，以提升質量效益為中心，突出改革創(chuàng)新，夯實管理基礎，強化風險管控，實現轉型升級，促進公司可持續(xù)發(fā)展，全面提升公司價值。