近日，鐵礦石期貨在大商所上市，鋼鐵產業鏈上的期貨品種已日趨齊全。這無疑為鋼鐵產業的風險規避提供了更完善的套保套利策略，構筑了一個鋼鐵產業鏈“避風港”。

對于是否會停靠期貨“避風港”，企業反應不一。專家建議，鋼企應當積極利用鋼鐵產業鏈期貨對沖風險，但以營利為目的的投機行為還需謹慎。

產業鏈完善 套保套利更具策略

鐵礦石作為重要原材料，在鋼材成本中占有較大比重，它的供應和價格水平是影響鋼鐵企業生產和效益的關鍵性因素。

“由于鋼企鐵礦石庫存量大、資金密集，因此更應該用期貨來進行風險對沖。”華泰長城期貨公司石家莊站分析師梁蓓蓓說。

業內專家認為，期貨對鋼企主要起到一個利用套期保值鎖定成本和銷售利潤的作用，當鋼鐵產業鏈在期貨領域完善后，這種風險對沖效果將更加明顯。

中國國際期貨研究院高級分析師劉潔表示，鋼鐵冶煉加工企業既可以通過各種原材料期貨對沖原材料價格波動風險、庫存貶值風險，也可以通過螺紋鋼期貨對沖產成品價格波動風險、庫存貶值風險。

“以鋼廠為例，購入原材料時買入焦煤、焦炭及鐵礦石期貨鎖定成本，然后賣出螺紋期貨鎖定利潤，達到風險敞口完全鎖死。”劉潔告訴記者。

對于產業鏈下游的風險對沖，劉潔認為，目前螺紋鋼期貨價格與熱軋、冷軋、高線、鋼坯等品種現貨價格相關性都很高，后期熱軋期貨上市之后鋼廠對沖風險工具就又多一個。而螺紋鋼期貨與生鐵、廢鋼現貨價格相關性也很高，相關企業也可以通過螺紋鋼期貨進行風險對沖。

河北物流集團金屬材料有限公司期貨專家王文杰分析認為，鋼企在做套期保值的時候，可以先根據鋼鐵產業鏈進行分析，做一個資金的預估。比如，根據鐵礦、焦炭的價格預估鋼材成本，如果二者疊加反映的成本較低，而同期螺紋鋼的價格較高，那就可以做一個買入原料、賣出螺紋鋼的期貨市場操作。反之，期貨市場原料價格高、鋼材價格相對較低的狀況，對鋼企也有一個相應的預警作用，由于沒有利潤，鋼企可以選擇不買進原料期貨，而是寧可在期貨市場采購低價的螺紋鋼滿足市場需求。

劉潔認為，除了套期保值，由于鋼鐵產業鏈上的期貨品種比較多，企業也可以進行套利來獲取無風險收益。

據了解，在鐵礦石期貨上市首日就有人大量建立了2014年5月買鐵礦石賣螺紋鋼的跨品種套利組合。在得知鐵礦石期貨上市后，一些鋼企也開始組建團隊并咨詢專業的期貨公司，準備鐵礦石期貨和螺紋鋼期貨間的套利。

鋼企避風險 積極應對謹慎投機

盡管鋼鐵產業鏈期貨品種基本齊全，但由于對期貨交易的陌生和現貨交易模式的依賴，鋼企對鐵礦石期貨的態度大相徑庭。

相比之沙鋼、中鋼等期貨操作成熟的企業來說，還有一些企業持觀望備戰的態度，尤其是民營企業。

梁蓓蓓透露，目前就有一家河北省大型民營鋼企正在做進入鐵礦石期貨市場方面的準備。

河北敬業集團封利飛表示，短期內也沒有利用期貨規避風險的計劃，“我們也是隨行就市，現在還不了解期貨貿易這塊，也不會通過期貨價格去評估現貨價格”。

唐山國豐鋼鐵張經理說：“我們現在沒有參與任何期貨，目前還有很多企業沒有參與，那就再觀望一下。”

對于鋼企來說，上下游價格波動的風險還很大，專家建議鋼企尤其是一些規模較小的鋼企，應對期貨交易有所關注。

華泰長城期貨公司徐建剛表示：“鋼企要進入的話其實是一道選擇題，如果鋼企的社會效率高于平均水平，可以暫不考慮期貨交易，反之，就應該利用期貨規避風險，以彌補自身不足。”

“對于大鋼企來說，期貨更多的是一個佐證自己判斷或糾錯的工具。比如鋼企本月看空，少訂了貨，但是期貨價格漲了，說明判斷失誤，那就可以期貨市場做多來修正錯誤。”劉潔如是說。而對于小鋼廠，由于鋼貿企業一般是提前一個月訂貨，而鋼廠也要提前準備原材料，因此如果鋼企當期貨出現變化再來預測現貨時，已經晚了。

王文杰提醒鋼企“新手”，在前期最好以利用期貨保值為主，投機業務要謹慎。他解釋說，一般情況下，鋼企會在原料市場做多，在螺紋鋼市場做空，一旦鋼企在期貨操作過程中，改變了保值思路，而以利潤為出發點，就會反向操作，增多頭寸，加大企業風險。因此，建議鋼企在期貨操作過程中，控制量和囤貨的危險。